Le mois prochain, nous organiserons la table ronde sur l'or de Nedbank CIB pendant le Programme d'investissement virtuelNous avons rencontré Arnold Van Graan, analyste chez Nedbank CIB, pour discuter de tout ce qui concerne l'or et des prévisions pour l'avenir de ce métal précieux.

2020 a été une année record pour l'or ; comment pensez-vous qu'il évoluera en 2021 ?

Le prix de l'or a été stimulé par une abondance de mauvaises nouvelles et d'incertitudes en 2020. Bien que 2021 ait connu un début difficile, nous prévoyons une amélioration des perspectives en matière de risque d'ici un ou deux trimestres, ce qui pourrait entraîner une diminution du soutien apporté à l'or en tant que valeur refuge. L'amélioration des perspectives économiques et géopolitiques mondiales et la stabilité pourraient atténuer certaines incertitudes au cours des prochains mois, entraînant une baisse du cours de l'or. Cependant, nous ne prévoyons pas un effondrement total du cours de l'or, mais plutôt un léger recul par rapport aux niveaux actuels, car la plupart des facteurs favorables (baisse des taux réels/inflation et incertitude) ont déjà été pris en compte. Nous avons donc une opinion modérée sur les perspectives du cours de l'or pour 2021.
 
Comment pensez-vous que le paysage aurifère va évoluer en 2021 ? Allons-nous assister à davantage de fusions-acquisitions et de consolidations ?

Le rallye actuel de l'or ayant potentiellement atteint son apogée, nous prévoyons un léger changement d'orientation des équipes de direction, qui devraient se recentrer sur la croissance. Et souvent, la croissance s'accompagne de fusions-acquisitions. Bien que les sociétés aurifères se concentrent actuellement sur des projets plus modestes et moins risqués, nous pensons qu'elles pourraient se lancer dans des projets de plus grande envergure. Nous prévoyons donc que davantage de capitaux seront alloués à des projets de croissance et que la consolidation du secteur se poursuivra. Nous ne serions pas surpris de voir une opération de fusion-acquisition importante dans le secteur minier sud-africain au cours de l'année à venir.
 
Le bitcoin a connu un regain d'intérêt au cours des derniers mois. Pensez-vous que le bitcoin et les autres cryptomonnaies pourraient remettre en cause la pertinence de l'or ? L'or est-il « dépassé » dans l'esprit des jeunes générations ?

Le bitcoin suscite beaucoup d'intérêt, de nombreux investisseurs le considérant désormais comme un investissement viable. Les jeunes générations, en particulier, apprécient le bitcoin, car il leur offre plus de liberté par rapport au contrôle institutionnel, plus de flexibilité et des rendements perçus comme plus élevés. L'entrée de Tesla dans le monde du bitcoin pourrait attirer encore plus l'attention des investisseurs sur cette cryptomonnaie.
 
Cependant, le bitcoin en tant qu'option d'investissement est extrêmement volatil et convient davantage aux transactions à court et moyen terme qu'aux investisseurs à long terme, selon nous. Il semble que de nombreux investisseurs particuliers considèrent le bitcoin comme un moyen de réaliser des profits rapides.  L'or reste une bonne classe d'actifs permettant aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles. L'or est depuis longtemps et reste l'actif refuge traditionnel par excellence. Le bitcoin pourrait être un bon moyen de diversifier votre portefeuille, mais il ne remplacera pas l'or, selon nous.
 
Les investisseurs et les analystes parlent désormais d'une « prime ESG » pour les actions qui affichent de solides références en matière environnementale, sociale et de gouvernance. Selon vous, quelles sociétés aurifères méritent une prime ESG ?
 
Nous ne pensons pas que les questions ESG aient encore commencé à avoir un impact réel sur les valorisations. Il semble que les performances opérationnelles et financières des sociétés aurifères restent le principal moteur des valorisations. Selon nous, l'intérêt croissant pour les questions ESG ces dernières années a incité les sociétés minières à passer de la parole aux actes. Nous prévoyons une pression accrue sur les sociétés minières en matière d'ESG, ce qui se traduirait par une augmentation des ressources et des dépenses consacrées à ces questions au cours des prochaines années, et pourrait commencer à influencer les décisions d'allocation de capital.
 
Le lien entre les références ESG et les performances financières devient de plus en plus pertinent pour le succès de l'industrie minière. L'ESG est devenu plus qu'un simple permis social d'exploitation pour les entreprises ; c'est désormais un critère non négociable dans de nombreux domaines. Nous pensons donc que les entreprises ayant de solides références ESG pourraient commencer à bénéficier d'une prime ESG, mais nous nous attendons surtout à ce que le non-respect des normes ESG pèse sur les valorisations.
 
Quels sont les facteurs fondamentaux susceptibles d'influencer le secteur aurifère au cours des cinq prochaines années ?
 
La baisse des réserves reste un défi majeur pour le secteur et pourrait être l'un des principaux facteurs qui façonneront l'industrie au cours des prochaines années. Nous prévoyons que les producteurs d'or se lanceront dans des initiatives de croissance afin de remplacer leurs réserves.  Les entreprises qui ne disposent pas d'un potentiel de croissance organique ou d'exploration dans leur portefeuille se tourneront vers les fusions-acquisitions. Nous prévoyons donc que l'activité de fusion-acquisition restera élevée, de nombreuses petites sociétés minières fusionnant pour conserver leur taille et leur pertinence. L'accent mis sur les critères ESG et la transition mondiale vers les énergies propres pourraient également avoir un impact sur le secteur aurifère, les sociétés aurifères pouvant s'en servir pour se diversifier dans le cuivre, tout en se retirant de certaines juridictions présentant des risques ESG.
 
Nous prévoyons que la pression sur les coûts constituera un défi majeur pour le secteur, aggravé par la transition vers des sources d'énergie renouvelables et durables. Le principal moteur de la prospérité de l'industrie restera toutefois le prix de l'or. Si celui-ci reste stable ou augmente, le secteur devrait continuer à prospérer et à susciter l'intérêt d'un large éventail d'investisseurs. À terme, nous prévoyons toutefois que le cycle habituel de hausse des coûts et des dépenses d'investissement se répète, ce qui pourrait entraîner une sous-performance du secteur par rapport au prix de l'or.
  La table ronde sur l'or de Nedbank CIB est réservée exclusivement aux investisseurs et analystes agréés du programme d'investissement virtuel. Inscrivez-vous gratuitement dès maintenant pour figurer sur la liste des invités. Pour plus d'informations sur la table ronde sur l'or de Nedbank CIB, veuillez cliquer ici.