Les investisseurs devraient s'attendre à une progression allant de la réduction des risques → à la réévaluation → à la croissance vers la production, soutenue par des étapes opérationnelles importantes, une base économique solide et l'optionalité offerte par des actifs supplémentaires dans le domaine du minerai de fer.

Pouvez-vous nous donner un bref aperçu de votre entreprise et nous expliquer ce qui rend les projets d'AKORA si intéressants ?

AKORA Resources (ASX : AKO) est une société d'exploration et de développement minier qui se concentre sur des actifs de minerai de fer de haute qualité à Madagascar. Nous détenons actuellement environ 308 km² de concessions dans quatre zones de projet :

• Bekisopa (notre projet phare)
• Satrokala
• Tratramarina
• Ambodilafa

Ce qui fait d'AKORA un investissement intéressant, c'est la combinaison d'un potentiel de trésorerie à court terme, d'une haute teneur, de faibles coûts d'investissement et d'exploitation, avec Bekisopa, notre projet de démarrage, qui est un projet générationnel offrant la possibilité de passer d'un projet de minerai expédié directement (DSO) à un projet de concentré de minerai de fer à haute teneur et à longue durée de vie. Ce projet s'appuie sur un portefeuille d'autres projets liés au minerai de fer et aux minéraux :

Projet Bekisopa : La société a remis en mars 2025 une étude de faisabilité préliminaire (PFS) pour un projet initial de 2 Mtpa DSO. La PFS a révélé des perspectives économiques très intéressantes (VAN10 de 147 millions de dollars US, TRI de 86 %, coûts d'investissement de 60 millions de dollars US, retour sur investissement en ~ 1,8 an avec une durée de vie initiale de la mine d'environ 6 ans et une forte probabilité de prolongation grâce à l'exploration et à l'optimisation, et des flux de trésorerie du projet de 310 millions de dollars US, coûts de trésorerie C1 de 42 dollars US/t avec un prix du minerai de fer supposé de 100 dollars US/t).

Minerai de haute qualité, faible teneur en impuretés et métallurgie simple : le plan minier repose sur des zones minérales peu profondes et altérées qui ne nécessitent pas de forage ni de dynamitage, ce qui réduit les coûts d'exploitation et les risques liés à l'exécution.

Potentiel d'expansion : Le projet DSO de phase 1 présente un potentiel important d'extension avant que le projet ne passe à la production de concentré de magnétite à haute teneur (+67 % Fe) destiné aux fabricants d'acier DRI/EAF, en utilisant les flux de trésorerie générés par le projet DSO de phase 1.

Soutien du gouvernement et de la communauté : Le projet Bekisopa a été identifié par le gouvernement malgache comme un projet d'importance, et nous coordonnons actuellement les investissements dans les infrastructures (routes et ports) afin de réduire les risques liés à la réalisation et à l'exécution du projet.

En résumé, le portefeuille d'AKORA offre une voie à court terme vers des flux de trésorerie sans risque, avec un portefeuille plus large d'exploration et de développement de minerai de fer pour soutenir la valeur et la croissance.

Quelle découverte ou quel résultat récent vous a le plus enthousiasmé ?

Le résultat le plus encourageant pour la société a été la publication du PFS et de la mise à jour de la déclaration de ressources en 2025. Cela a confirmé l'opinion du conseil d'administration selon laquelle le projet Bekisopa est un projet générationnel présentant un potentiel de croissance significatif. Grâce à sa rentabilité convaincante, cela permet à la société de rechercher une voie de croissance de la valeur. La ressource minérale est une ressource à très haute teneur et à faible teneur en impuretés. La composante DSO proche de la surface permet à la société d'exploiter la mine sans forage ni dynamitage, avec un rapport de décapage exceptionnel de 0,52:1 (déchets : minerai) :

• La composante Direct Shipping Ore (DSO) de la ressource (c'est-à-dire le matériau proche de la surface) présente un tonnage et une continuité importants, avec seulement 40 % de la longueur connue forée.
• Des essais métallurgiques antérieurs confirment que le minerai est facile à extraire, peu abrasif et facile à broyer, ce qui permet de réduire les coûts d'exploitation.
• La poursuite des travaux d'exploration (programme de creusement de tranchées) visant à étendre la zone peu profonde renforce notre confiance dans l'extension de la zone de ressources.

Dans l'ensemble, la mise à niveau des ressources augmente considérablement nos options, fait passer davantage de ressources dans la catégorie « indiquées » à haut degré de confiance et améliore le levier économique du projet.

Quelle est votre stratégie technique, quels travaux avez-vous réalisés jusqu'à présent et quels sont les principaux programmes prévus pour les 12 à 18 prochains mois ?

Approche technique/stratégique : L'approche technique/stratégique consiste à adopter un plan de développement en plusieurs étapes, en commençant par une simple exploitation DSO afin de réaliser un projet à forte marge, à faible risque et à faible coût d'investissement, dans le but de générer des flux de trésorerie pendant les six premières années, avec une forte probabilité de prolonger cette période au-delà de six à huit ans grâce à l'exploration. La première étape DSO sera suivie de la deuxième étape, qui consistera en la production de concentré de fer à haute teneur. La deuxième étape sera en grande partie financée par les flux de trésorerie générés par la première étape.

Travaux réalisés à ce jour (jusqu'en 2025) :

• Réalisation d'une étude de faisabilité complète pour une exploitation DSO de 2 Mtpa, avec un faible coût d'investissement initial de 60,6 millions de dollars US (y compris 15 % de réserve pour imprévus) et de solides flux de trésorerie liés au projet de 310 millions de dollars US sur une durée de vie initiale de 6 ans.
• Base de ressources minérales élargie et mise à jour pour l'étude de préfaisabilité (PFS) de 10,6 Mt, dont 8,5 Mt en ressources indiquées.
• Forage géotechnique terminé (8 trous, 400 m) dans les zones DSO prévues, confirmant que les zones altérées se prêtent mieux au défonçage qu'au forage et au dynamitage, ce qui réduit les coûts d'exploitation minière et améliore le profil de risque du projet.
• Travaux d'ingénierie routière et de conception d'itinéraires (Bekisopa → Satrokala → route nationale RN7) depuis le site jusqu'à la route nationale principale, approvisionnement en matériaux de base et optimisation du tracé afin de réduire les coûts d'investissement.
• Les essais métallurgiques confirment que le minerai est tendre, peu abrasif et capable de produire des mélanges de morceaux (61,8 % de fer en moyenne) et de fines (61,4 % de fer en moyenne).
• Début d'un programme de creusement de tranchées visant à élargir le potentiel de DSO près de la surface.

Principaux programmes et étapes clés prévus pour les 12 à 18 prochains mois :

• DFS et travaux d'ingénierie détaillés pour le projet Bekisopa DSO
• EIES, permis et licences (demandes de permis d'exploitation minière)
• Poursuite des forages d'intercalation et d'extension (en particulier dans les zones peu profondes) afin de convertir les ressources présumées en ressources indiquées et d'accroître les ressources.
• Travaux d'optimisation métallurgique / tests de mise à niveau pour évaluer les circuits de concentration / magnétite (ciblant une concentration de +67 % Fe) pour les phases futures
• Développement des infrastructures et négociations — finalisation des routes, des passages fluviaux, de l'accès aux ports, de la logistique et de la modélisation des coûts
• Partenariat stratégique / coentreprise / engagement d'achat ferme pour garantir le financement, les contrats clients et réduire les risques liés à l'exécution
• Clôture financière et progression vers la décision finale d'investissement (objectif mi-2026)

À l'avenir, quel est le jalon le plus important que les investisseurs devraient surveiller, et en quoi sa réalisation vous rapproche-t-elle de votre objectif stratégique final, qu'il s'agisse de production, de partenariat dans le cadre d'une coentreprise ou d'acquisition ?

Les étapes importantes auxquelles les investisseurs doivent prêter attention sont les suivantes : la décision du conseil d'administration concernant la décision finale d'investissement pour la phase 1 de Bekisopa, qui lancera le processus de financement du projet. Parallèlement, il y aurait la possibilité qu'un partenaire stratégique aide la société à dégager une valeur significative pour le projet et l'ensemble du portefeuille.

L'importance de la FID signifie que, du point de vue de la rentabilité et de la viabilité du projet, les risques liés à la diligence raisonnable interne et externe, à l'ingénierie, à l'obtention des permis et au financement d'AKORA ont été considérablement réduits afin d'obtenir l'engagement de capitaux pour le projet. Cela place alors la société sur la voie de l'exploration, du développement et de l'exploitation, avec une première production prévue au second semestre 2027.

À quoi les investisseurs peuvent-ils s'attendre à l'avenir ?

Les investisseurs peuvent raisonnablement s'attendre à un flux d'informations important à court et moyen terme :

Potentiel de réévaluation à la hausse et à la juste valeur : AKORA se négocie actuellement avec une décote importante par rapport à la valeur intrinsèque de son actif principal. La capitalisation boursière représente moins de 5 % de la VAN du projet Bekisopa. Grâce à des résultats d'exploration solides, à la progression vers la décision finale d'investissement et au potentiel d'un partenaire stratégique, la société cherche à combler l'écart de valeur.
Réduction des risques liés à l'exécution du projet : à mesure que nous livrons l'étude de faisabilité, obtenons les permis, obtenons la décision finale d'investissement et obtenons le financement du projet, chaque étape devrait réduire les risques liés à l'exécution du projet et notre action devrait voir ses multiples de valorisation réévalués.
Actualités à court terme : attendez-vous à des mises à jour régulières sur les travaux d'exploration, les programmes communautaires, les travaux techniques, les travaux de planification des infrastructures et diverses initiatives ESG, tous conçus pour le développement du projet.
Transition des flux de trésorerie : une fois la production lancée, les investisseurs commenceront à voir les flux de trésorerie d'exploitation, ce qui permettra l'autofinancement de la deuxième phase d'expansion.
Croissance du portefeuille et pipeline de projets : au-delà de Bekisopa, nos autres concessions de minerai de fer (Satrokala, Tratramarina, Ambodilafa) offrent un potentiel d'exploration qui pourrait déboucher sur de nouvelles découvertes ou alimenter/favoriser la croissance du projet Bekisopa.

Les investisseurs devraient s'attendre à une progression allant de la réduction des risques → à la réévaluation → à la croissance vers la production, soutenue par des étapes opérationnelles importantes, une base économique solide et l'optionalité offerte par des actifs supplémentaires dans le domaine du minerai de fer.

CET ARTICLE A ÉTÉ PUBLIÉ POUR LA PREMIÈRE FOIS DANS LE NUMÉRO 3 DE DIGITAL MINING PULSE EN DÉCEMBRE 2025.