En 2025, le platine bénéficie d’un regain d’intérêt marqué de la part des investisseurs et d’une demande industrielle en pleine expansion, et l’un des principaux facteurs à l’origine de ce regain de popularité est la fragilité croissante de l’offre. Alors que la production mondiale de platine raffiné diminue, que les contraintes minières se durcissent et que les stocks s’amenuisent, le marché trouve un soutien plus solide à des niveaux de prix que beaucoup considéraient depuis longtemps comme vulnérables.

• L'offre est de plus en plus limitée : les difficultés rencontrées par le secteur minier sud-africain, les fermetures de puits, les inondations et les goulots d'étranglement dans le traitement des minerais entraînent une baisse de la production
• Les déficits structurels devraient se prolonger jusqu'en 2025 : face à la baisse de la production mondiale de platine raffiné et à un recyclage incapable de suivre le rythme, les analystes s'attendent à une troisième année de déficits de platine
• La demande et le climat de confiance soutiennent la reprise : la forte demande industrielle, joaillière et d'investissement continue d'exercer une pression à la hausse, alors même que les stocks diminuent

Au cœur de cette histoire se trouve l'Afrique du Sud, le moteur de l'industrie mondiale du platine. Ses mines continuent de faire face à des défis structurels. Les puits plus anciens deviennent moins rentables, les inondations et les goulots d'étranglement dans le traitement pèsent sur le débit, et le nombre de puits en exploitation diminue. La situation de l'offre mondiale ne semble pas moins précaire.

Au premier semestre 2025, la production raffinée de métaux du groupe du platine a reculé de 8 % en glissement annuel, en grande partie en raison des perturbations en Afrique du Sud. Le platine, en particulier, devrait connaître une baisse de l'offre sur l'ensemble de l'année, les estimations prévoyant une offre d'environ 5,4 millions d'onces, soit environ 6 % de moins qu'en 2024. Le World Platinum Investment Council prévoit que 2025 marquera un troisième déficit annuel consécutif, la demande dépassant une production limitée.

Pour aggraver encore les difficultés rencontrées par le secteur minier, l'offre secondaire n'apporte guère de répit. La rentabilité de la récupération du platine à partir de pots catalytiques usagés et d'autres sources est remise en cause lorsque les prix et les coûts de traitement sont volatils. Parallèlement, les stocks disponibles, qui servaient autrefois de réserve en cas de pénurie, s'amenuisent.

Du côté de la demande, le platine bénéficie d'un soutien sur plusieurs fronts. L'utilisation industrielle, la demande en joaillerie et les flux d'investissement contribuent tous à créer un contexte plus favorable. Le phénomène de « lassitude vis-à-vis de l'or », qui voit certains investisseurs et joailliers se tourner vers le platine à mesure que l'or devient plus cher, est également cité comme un facteur contributif.

Cela dit, cette reprise n'est pas sans risques. En théorie, des prix élevés devraient inciter à la création de nouvelles capacités de production, mais de nombreux projets potentiels se heurtent à de longs délais de mise en œuvre, à d'importants besoins en capitaux, à des obstacles réglementaires ou environnementaux, ainsi qu'à des perspectives de rentabilité incertaines. De plus, l'élasticité-prix de la demande, les possibilités de substitution ou la faiblesse de l'économie mondiale pourraient toutes freiner la hausse future des cours.

En substance, le platine bénéficie d’une conjoncture où se conjuguent un resserrement de l’offre et une demande résiliente, une alchimie rare qui a redonné de l’élan à un marché longtemps resté dans l’ombre de l’or et du palladium. Sa capacité à maintenir cette trajectoire retrouvée dépendra de la manière dont les contraintes seront gérées et de l’émergence ou non d’une nouvelle offre en temps voulu.

CONNEXE: L'accord de 1,08 milliard de dollars US conclu par Harmony concernant MAC Copper prend effet le 24 octobre