En 2025, le platine bénéficie d'un regain d'intérêt de la part des investisseurs et d'une demande industrielle soutenue. La fragilité croissante de l'offre est l'un des principaux facteurs à l'origine de cette reprise. Alors que la production mondiale raffinée diminue, que les contraintes minières se renforcent et que les stocks s'amenuisent, le marché trouve un soutien plus solide sous des prix que beaucoup considéraient depuis longtemps comme vulnérables.

• L'offre est de plus en plus limitée : les difficultés rencontrées par les mines sud-africaines, les fermetures de puits, les inondations et les goulets d'étranglement dans le traitement entraînent une baisse de la production.
• Les déficits structurels se prolongent jusqu'en 2025 : avec la baisse de la production mondiale de produits raffinés et l'incapacité du recyclage à suivre le rythme, les analystes s'attendent à une troisième année de déficit en platine.
• La demande et le sentiment sous-tendent la reprise : la forte demande industrielle, joaillière et d'investissement maintient une pression à la hausse, même si les stocks diminuent.

Au cœur de cette histoire se trouve l'Afrique du Sud, moteur mondial de l'industrie du platine. Ses mines continuent de faire face à des défis structurels. Les anciens puits deviennent moins rentables, les inondations et les goulots d'étranglement dans le traitement pèsent sur le débit, et le nombre de puits en exploitation diminue. La situation mondiale en matière d'approvisionnement semble tout aussi précaire.

Au premier semestre 2025, la production raffinée de métaux du groupe platine (PGM) a reculé de 8 % par rapport à l'année précédente, en grande partie à cause des perturbations en Afrique du Sud. Le platine, en particulier, devrait connaître une baisse de l'offre sur l'ensemble de l'année, les estimations prévoyant une offre d'environ 5,4 Moz, soit environ 6 % de moins qu'en 2024. Le World Platinum Investment Council prévoit que 2025 marquera un troisième déficit annuel consécutif, dû à une demande supérieure à une production limitée.

Pour aggraver encore les difficultés rencontrées par le secteur minier, l'offre secondaire n'apporte guère de soulagement. La rentabilité de la récupération du platine à partir de convertisseurs catalytiques usagés et d'autres sources est remise en question lorsque les prix et les coûts de traitement sont volatils. Dans le même temps, les stocks en surface, qui servaient autrefois de tampon en cas de pénurie, sont en train d'être épuisés.

Du côté de la demande, le platine tire sa force de plusieurs fronts. L'utilisation industrielle, la demande en joaillerie et les flux d'investissement contribuent tous à créer un contexte plus favorable. Le phénomène de « lassitude vis-à-vis de l'or », qui pousse certains investisseurs et joailliers à se tourner vers le platine à mesure que l'or devient plus cher, est également cité comme un facteur contributif.

Cela dit, cette reprise n'est pas sans risques. En théorie, les prix élevés devraient encourager une nouvelle production, mais de nombreux projets potentiels sont confrontés à des délais de mise en œuvre longs, à des besoins en capitaux importants, à des obstacles réglementaires ou environnementaux et à des rendements incertains. De plus, l'élasticité de la demande par rapport aux prix, la substitution ou la faiblesse de l'économie mondiale pourraient tous tempérer la hausse future.

En substance, le platine bénéficie d'une conjonction entre une offre restreinte et une demande résiliente, une combinaison rare qui a redonné de l'élan à un marché longtemps resté dans l'ombre de l'or et du palladium. La capacité à maintenir cette trajectoire relancée dépendra de la manière dont les contraintes seront gérées et de l'émergence éventuelle d'une nouvelle offre en temps opportun.

CONNEXE: L'accord MAC Copper de Harmony, d'une valeur de 1,08 milliard de dollars américains, prendra effet le 24 octobre.