No próximo mês, vamos organizar a mesa redonda sobre ouro do Nedbank CIB durante o Programa de Investimento Virtual. Conversámos com Arnold Van Graan, analista do Nedbank CIB, para iniciar a conversa sobre tudo o que diz respeito ao ouro e o que se prevê para o futuro deste metal precioso.

2020 foi um ano recorde para o ouro; como espera que ele se comporte em 2021?

O preço do ouro foi impulsionado por uma abundância de más notícias e incertezas em 2020. Embora 2021 tenha começado de forma instável, esperamos que as perspetivas de risco melhorem em um ou dois trimestres, o que poderia fazer com que o apoio ao ouro como porto seguro diminuísse. A melhoria das perspetivas económicas e geopolíticas globais e a estabilidade podem fazer com que parte da incerteza diminua nos próximos meses, puxando o ouro para baixo. No entanto, não esperamos um colapso total do preço do ouro, mas possivelmente um pouco mais de fraqueza em relação aos níveis atuais, uma vez que a maior parte do apoio (taxas reais mais baixas/inflação e incerteza) já foi precificada. Portanto, temos uma visão moderada sobre as perspetivas para o preço do ouro em 2021e.
 
Como acha que o panorama do ouro irá mudar em 2021? Veremos mais fusões e aquisições e consolidações?

Com a atual recuperação do ouro potencialmente tendo atingido um pico, esperamos que o foco das equipas de gestão mude ligeiramente e que o crescimento volte a ser o centro das atenções. E, muitas vezes, com o crescimento vêm as fusões e aquisições. Embora as empresas de ouro estejam atualmente focadas em projetos menores e de menor risco, acreditamos que poderemos ver as empresas a embarcarem em projetos maiores. Portanto, esperamos que mais capital seja alocado a projetos de crescimento e que haja uma maior consolidação do setor. Não nos surpreenderia ver uma grande fusão ou aquisição no setor de mineração da África do Sul no próximo ano.
 
A Bitcoin teve um ressurgimento nos últimos meses. Considera que a Bitcoin e outras criptomoedas desafiam a relevância do ouro? O ouro está «ultrapassado» na mente das gerações mais jovens?

A Bitcoin está a ganhar muita atenção, com muitos investidores a considerarem-na agora um investimento viável. As gerações mais jovens, em particular, favorecem a Bitcoin, pois dá-lhes mais liberdade do controlo institucional, mais flexibilidade e retornos percebidos como mais elevados. A incursão da Tesla na Bitcoin poderá fazer com que esta moeda digital receba ainda mais atenção dos investidores.
 
No entanto, o Bitcoin como opção de investimento é extremamente volátil e, em nossa opinião, é mais adequado para negociações de curto e médio prazo do que para investidores de longo prazo. Parece que muitos investidores de varejo veem o Bitcoin como um meio de obter lucro rápido.  O ouro continua a ser uma boa classe de ativos através da qual os investidores podem diversificar as suas carteiras. O ouro tem sido e continua a ser o ativo tradicional de refúgio preferido. O Bitcoin pode ser uma boa forma de diversificar a sua carteira, mas, na nossa opinião, não substituirá o ouro.
 
Investidores e analistas agora falam de um «prémio ESG» para ações que apresentam fortes credenciais ambientais, sociais e de governança. Quais empresas de ouro você acredita que merecem um prémio ESG?
 
Não acreditamos que as questões ESG tenham realmente começado a impactar as avaliações ainda. Parece que o desempenho operacional e financeiro das empresas de ouro ainda é o principal impulsionador das avaliações. O aumento do foco em ESG nos últimos anos fez com que as empresas de mineração passassem da teoria à prática, em nossa opinião. Esperamos mais pressão relacionada com questões ESG sobre as empresas de mineração, o que levaria a ainda mais recursos e gastos com questões relacionadas com ESG nos próximos anos, e isso poderia começar a impactar as decisões de alocação de capital.
 
A relação entre as credenciais ESG e o desempenho financeiro está a tornar-se cada vez mais relevante para o sucesso da indústria mineira. O ESG tornou-se mais do que apenas uma licença social para operar; tornou-se um critério inegociável em muitas outras frentes. Por isso, acreditamos que as empresas com credenciais ESG sólidas poderão começar a atrair um prémio ESG, mas, mais ainda, esperamos que a falta de conformidade com o ESG pese nas avaliações.
 
Quais são os fundamentos que provavelmente moldarão o setor do ouro nos próximos 5 anos?
 
A diminuição das reservas continua a ser um grande desafio para o setor e poderá ser um dos principais fatores a moldar a indústria nos próximos anos. Esperamos que os produtores de ouro embarquem em iniciativas de crescimento para substituir as reservas.  As empresas que não têm crescimento orgânico ou potencial de exploração em seus portfólios recorrerão a fusões e aquisições. Portanto, esperamos que as atividades de fusões e aquisições continuem em alta, com muitas das mineradoras menores se fundindo para manter escala e relevância. O foco em ESG e a transição global para energia limpa também podem impactar o setor de ouro, com as empresas de ouro potencialmente usando isso para diversificar para o cobre, enquanto saem de certas jurisdições que apresentam risco ESG.
 
Prevemos que a pressão dos custos será um dos principais desafios enfrentados pelo setor, agravada pela transição para fontes de energia renováveis e sustentáveis. No entanto, o maior impulsionador da sorte do setor continuará a ser o preço do ouro. Um preço estável ou em alta deverá permitir que o setor continue a prosperar e a atrair o interesse de uma ampla gama de investidores. Contudo, com o tempo, prevemos que o ciclo típico de aumento dos custos e das despesas de capital se repita, o que poderá levar o setor a apresentar um desempenho inferior ao preço do ouro.
  A mesa redonda sobre ouro do Nedbank CIB está aberta exclusivamente a investidores e analistas aprovados do Programa de Investimento Virtual. Registe-se gratuitamente agora para ser incluído na lista de convidados. Para obter mais informações sobre a mesa redonda sobre ouro do Nedbank CIB, clique aqui.