O surto de COVID-19 apresenta desafios significativos e, em nossa opinião, provavelmente terá um impacto negativo significativo na economia global. Acreditamos que os preços das commodities poderão cair para níveis próximos aos mínimos no curto prazo e causar cortes significativos nas previsões de lucros das empresas de mineração.

• Acreditamos que o impulso negativo dos lucros pode superar o valor a longo prazo e que os preços das ações podem permanecer sob pressão até que as notícias sobre as perspetivas de crescimento global melhorem.
• Acreditamos que empresas de mineração diversificadas, com balanços patrimoniais sólidos e ativos de baixo custo e longa vida útil, podem apresentar um desempenho superior neste ambiente.
• Talvez seja muito cedo para dizer que o fundo do poço já foi atingido, mas acreditamos que o setor de mineração oferece agora um valor atraente para os investidores que buscam valor.

Momentum negativo com a desaceleração da economia
A pandemia do coronavírus está a causar interrupções no abastecimento e choques na procura, o que terá um impacto negativo significativo na economia global, cuja dimensão ainda não foi estimada. A queda dos preços dos ativos, num contexto de elevada dívida em relação ao PIB em muitos países, representa riscos adicionais.

A queda dos mercados acionários já serviu como um alerta para as expectativas de desaceleração do crescimento global. Nos últimos 33 anos, sempre que o Índice MSCI Global caiu mais de 15%, isso foi seguido por uma desaceleração significativa da economia global.

Acreditamos que a desaceleração da procura por commodities poderá fazer com que os preços das commodities caiam para níveis próximos aos mínimos, que estão em torno ou abaixo dos níveis observados em 2015. Assim, reduzimos as nossas previsões de preços das commodities para níveis mais próximos dos mínimos para 2020 e 2021.

Empresas mineiras melhor posicionadas para a queda dos preços das commodities
A maioria das empresas de mineração sob a nossa cobertura reduziu significativamente o seu endividamento desde 2015, o que diminui o risco financeiro em uma recessão económica e proporciona flexibilidade financeira para aproveitar oportunidades de aquisição. Políticas de dividendos mais adequadas, compromissos limitados com despesas de capital para crescimento e uma abordagem de valor sobre volume em todo o setor também devem preservar os balanços patrimoniais. Empresas de mineração diversificadas e defensivas, com balanços patrimoniais sólidos, ativos de baixo custo e longa vida útil e fluxos de receitas defensivos, podem ter um desempenho superior neste ambiente. As mineradoras com balanços patrimoniais sólidos podem se beneficiar de aquisições que agreguem valor em um ambiente de preços baixos das commodities. Acreditamos que os ativos de alta qualidade, com risco reduzido e em produção já estão sendo negociados bem abaixo do custo de reposição. Evitaríamos empresas de mineração com altos níveis de endividamento, ativos de alto custo e vida útil curta ou projetos greenfield significativos.

A desaceleração apresenta oportunidades
O mercado pode ignorar o valor a longo prazo enquanto as notícias e o momentum continuarem negativos. No entanto, acreditamos que essa desaceleração oferece oportunidades para os investidores em valor. Acreditamos que os fundamentos de longo prazo para as mineradoras diversificadas continuam positivos. Os preços mais baixos do petróleo e as medidas de estímulo podem apoiar uma recuperação da procura após o pico do vírus. Os investimentos do setor foram reduzidos a um nível que pode resultar em déficits de oferta no médio prazo. Avaliações de ações mais baratas, balanços patrimoniais sólidos e taxas de juro globais baixas favorecem a consolidação do setor em detrimento de projetos greenfield, em nossa opinião.

Sobre o autor
Johann Pretorius é diretor de pesquisa da Renaissance Capital na África e também diretor da equipa de pesquisa de metais e mineração. Ele tem quase 16 anos de experiência como analista de mineração. Em 2019, ele foi classificado como o melhor analista pela Financial Mail. Johann ingressou na RenCap vindo do Citigroup, onde trabalhou durante quatro anos. Ele é contabilista certificado e formou-se pela Universidade de Joanesburgo com bacharelado em comércio e especialização em contabilidade.
 
Sobre a Renaissance Capital
Capital Renascença é um banco de investimento líder em mercados emergentes e fronteiriços, que oferece acesso a 50 mercados em todo o mundo, com operações na África, Europa Central e Oriental, América do Norte e Ásia. Fundada em 1995, a empresa estabeleceu posições de liderança de mercado em cada um dos seus principais negócios – mercados de capitais de ações e dívida, fusões e aquisições, divisão de negócios de mercados, incluindo ações e derivados de ações, renda fixa, câmbio e derivados de câmbio, commodities e REPO e financiamento; bem como pesquisa e corretagem de primeira linha. Possui uma das maiores plataformas de distribuição e execução da EEMEA, com equipas de vendas e negociação presentes em Londres, Moscovo, Nova Iorque, Joanesburgo, Cidade do Cabo, Lagos, Nairobi e Cairo. A Renaissance Capital é propriedade do ONEXIM Group.

Nos prémios Financial Mail 2019 para pesquisa de ações africanas, a equipa local da empresa ficou em quarto lugar, e todos os analistas da Renaissance Capital da África do Sul e da África Subsaariana foram classificados entre os três primeiros.
 
A empresa foi nomeada o Banco de Investimento Mais Inovador em Mercados Emergentes em 2018 pela O banqueiro Prémios de Banca de Investimento. Global Finance’s O prémio Best Investment Banks nomeou a Renaissance Capital como o Melhor Banco de Investimento em Mercados Fronteiriços para 2018 e o Melhor Banco de Dívida na Europa Central e Oriental para 2020. Capital Global nomeou a Renaissance Capital como a número 1 na categoria Banco Local Mais Impressionante para Títulos da Europa Central e Oriental em 2018. Além disso, a Renaissance Capital foi nomeada o Melhor Banco de Investimento da Rússia em 2018 no Euromoney Awards for Excellence 2019.
 
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