A South32 concordou em vender os seus ativos da cadeia de valor do alumínio à Alcoa Corporation, numa transação no valor de até 5,6 mil milhões de dólares, o que marca uma das maiores reestruturações de carteira do setor mineiro nos últimos anos e reforça a importância crescente das parcerias estratégicas, à medida que as empresas se reposicionam para a transição energética.

O acordo, que reúne negócios complementares no setor do alumínio na Austrália e no Brasil, prevê que a Alcoa adquira as participações da South32 na operação Worsley Alumina, na Hillside Aluminium na África do Sul, na mina de bauxite Mineração Rio do Norte (MRN), na refinaria Brazil Alumina e na fundição Brazil Aluminium. A Mozal Aluminium, em Moçambique, que permanece em regime de manutenção e conservação, está excluída da transação e continua a ser considerada para alienação.

Para além dos benefícios financeiros imediatos, o acordo representa um realinhamento estratégico para ambas as empresas. A South32 passará a ser uma produtora mais especializada em metais básicos e preciosos, enquanto a Alcoa consolida ainda mais a sua posição como uma das maiores produtoras integradas de alumínio do mundo.

Esta transação surge num momento em que as empresas mineiras de todo o mundo estão a racionalizar os seus portfólios para dar prioridade às matérias-primas que se prevê que registem um crescimento sustentado da procura, impulsionado pela eletrificação, pelas infraestruturas de energias renováveis e pela transição energética global.

Uma parceria concebida para criar valor

O acordo prevê um valor empresarial implícito de até 5,6 mil milhões de dólares, incluindo 3,1 mil milhões de dólares em dinheiro adiantado, 1 mil milhões de dólares em ações da Alcoa, aproximadamente 750 milhões de dólares em dívida assumida e passivos de locação, e até 750 milhões de dólares em pagamentos contingentes ligados aos preços futuros do alumínio e da alumina até 2030.
A Alcoa assumirá também obrigações de reabilitação no valor aproximado de 1,2 mil milhões de dólares americanos.

Para a South32, a transação vai além de uma simples venda de ativos. Ao combinar os interesses sobrepostos no setor da alumina na Austrália Ocidental, ambas as empresas esperam obter ganhos de eficiência operacional e criar valor adicional numa das regiões produtoras de alumina mais importantes do mundo.

O CEO cessante da South32, Graham Kerr, descreveu o acordo como transformador. «Esta transação irá gerar um valor significativo para os acionistas e reposicionar a South32 como uma empresa líder no setor a montante dos metais básicos, com ativos de margem elevada e um crescimento transformador.» Acrescentou ainda: «A venda dos nossos ativos da cadeia de valor do alumínio à Alcoa por um valor que pode atingir os 5,6 mil milhões de dólares americanos irá proporcionar receitas iniciais significativas, mantendo simultaneamente o potencial de valorização associado à subida dos preços das matérias-primas através de uma contrapartida indexada aos preços. Esta transação permite-nos desbloquear e capitalizar a nossa quota-parte das sinergias substanciais resultantes da combinação dos nossos respetivos negócios de alumina na Austrália Ocidental.»

Um novo capítulo sob a liderança do novo CEO, Matt Daley

O anúncio coincide com uma transição na liderança da South32, com Matt Daley a assumir formalmente o cargo de CEO e diretor-geral, na sequência da saída de Graham Kerr, após mais de uma década à frente da empresa.
Daley afirmou que a transação prepara a South32 para uma nova fase centrada em metais essenciais para o crescimento industrial global.

«Após a conclusão, o nosso portfólio centrar-se-á em ativos de alta qualidade e longa duração, que tiram partido de fundamentos de mercado atrativos, com cerca de 85 % do EBITDA pro forma proveniente de metais de base e metais preciosos.»
Ele destacou o conjunto de projetos de crescimento já financiados pela empresa, incluindo o projeto de zinco, chumbo e prata de Taylor, nos Estados Unidos, e a expansão da mina de cobre de Sierra Gorda, no Chile. «O nosso negócio será mais simples, com um portfólio de operações a montante com margens mais elevadas, menor complexidade e maior resiliência.»

Daley acrescentou que o balanço reforçado proporcionaria maior flexibilidade para investir em projetos de crescimento de elevado retorno, ao mesmo tempo que permitiria a devolução de capital aos acionistas, começando com uma distribuição inicial de 500 milhões de dólares americanos após a conclusão.

Com base na evolução estratégica da South32

Esta transação representa a fase mais recente da transformação da South32 desde a sua criação em 2015, na sequência da sua cisão da BHP. Inicialmente estruturada em torno de um portfólio diversificado que incluía carvão, manganês, alumínio, prata, níquel e alumina, a South32 tem vindo a reestruturar progressivamente a sua atividade ao longo da última década. A empresa abandonou o carvão térmico, investiu fortemente em oportunidades relacionadas com o cobre e o zinco, aumentou a sua exposição aos metais utilizados em baterias e na transição energética e reforçou o seu portfólio de projetos em desenvolvimento através de iniciativas como o Hermosa, no Arizona, e a expansão de Sierra Gorda.

A venda da sua cadeia de valor do alumínio representa, talvez, a reestruturação mais significativa do portfólio desde a fundação da empresa, refletindo uma tendência mais ampla entre as principais empresas mineiras diversificadas no sentido de simplificar as operações e concentrar o capital em matérias-primas com fundamentos de procura mais sólidos a longo prazo.

O apoio dos investidores reflete a confiança no enfoque estratégico

O anúncio foi bem recebido pelos investidores, tendo os analistas do mercado destacado a criação de valor resultante da transação, a melhoria na alocação de capital e o aumento da exposição a metais com potencial de crescimento.

Os analistas da Jefferies descreveram o negócio como estrategicamente atraente, salientando que este acelera a transição da South32 para um portfólio de metais básicos com margens mais elevadas, ao mesmo tempo que reforça a sua posição financeira.

O banco de investimento Macquarie afirmou que a transação simplifica as atividades da South32, melhora a flexibilidade de capital e reforça a sua capacidade de financiar projetos de crescimento sem aumentar o endividamento.

Os analistas do UBS também destacaram a combinação de receitas imediatas em dinheiro, a exposição contínua aos preços das matérias-primas através de pagamentos contingentes e as poupanças de custos previstas como resultados positivos para os acionistas, ao mesmo tempo que salientaram que a transação reduz significativamente a complexidade operacional.

Espera-se também que o acordo gere uma poupança anual de cerca de 125 milhões de dólares americanos em despesas gerais, assim que a South32 implementar uma estrutura operacional mais enxuta.

Parcerias que impulsionam a próxima fase da indústria mineira

Para a Mining Indaba, esta transação ilustra como as parcerias estratégicas continuam a redefinir o panorama mineiro global. Em vez de procurarem o crescimento apenas através de aquisições, as empresas mineiras estão cada vez mais a estabelecer parcerias com organizações que possuem capacidades operacionais complementares, permitindo que ambas as partes alcancem ganhos de eficiência e, ao mesmo tempo, reforcem o seu foco estratégico.

Sob a propriedade da Alcoa, os ativos adquiridos passarão a integrar uma das maiores cadeias de valor integradas de alumínio do mundo, enquanto a South32 ganha capacidade financeira adicional para acelerar o investimento em cobre e zinco — matérias-primas que se prevê venham a desempenhar um papel cada vez mais importante na eletrificação, nas infraestruturas de energias renováveis e na descarbonização industrial.

O presidente da South32, Stephen Pearce, afirmou que a transação está em total consonância com a estratégia a longo prazo da empresa.
«A venda dos nossos ativos da cadeia de valor do alumínio à Alcoa representa uma mudança radical para a South32, que acelera a implementação da nossa estratégia e apoia o crescimento sustentável a longo prazo.»

E acrescentou: «O Conselho de Administração está confiante de que esta transação proporcionará um valor duradouro aos acionistas.»
Sujeita às aprovações regulamentares e às condições habituais de conclusão, prevê-se que a transação seja concluída em 2026, representando mais um exemplo significativo de como a colaboração e a otimização do portfólio estão a remodelar o setor mineiro global.