Os preços subiram acentuadamente, com o alumínio a subir até 2,9%, para 3.231,50 dólares por tonelada na Bolsa de Metais de Londres, depois de ataques coordenados dos EUA e de Israel ao Irão terem provocado ataques retaliatórios em toda a região do Golfo.

Literalmente

Li Xuezhi, diretor de pesquisa da Chaos Ternary Futures: «As potenciais perturbações no abastecimento de bauxite e alumina às fundições regionais representam um risco muito significativo.»
David Wilson, estrategista do BNP Paribas: «O impacto no mercado do alumínio da interrupção prolongada dos envios da região será significativo tanto para os preços como para os prémios físicos, particularmente na Europa.»
Ewa Manthey, estrategista do ING: “A escalada... aumenta principalmente os riscos de alta para os prémios do alumínio físico, em vez de restringir significativamente o fornecimento global. No centro da ansiedade do mercado está o Estreito de Ormuz, o estreito ponto de estrangulamento marítimo ao largo da costa do Irão, por onde passa grande parte das exportações de alumínio e matérias-primas da região. Os relatórios destacam que os produtores do Médio Oriente representam cerca de 9% da produção global de alumínio, um número reforçado pela consultoria AZ China. As fundições da região, que abrangem a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e o Bahrein, dependem fortemente da passagem ininterrupta para importar bauxite e alumina, tornando-as particularmente expostas a interrupções, mesmo que de curto prazo. Li Xuezhi, diretor de pesquisa da Chaos Ternary Futures, sublinha a fragilidade deste modelo de abastecimento: «As potenciais interrupções no abastecimento de bauxite e alumina às fundições regionais representam um risco muito significativo.»

Como seria um bloqueio prolongado

Num cenário de conflito mais prolongado, os analistas alertam que as cadeias de abastecimento de alumínio podem enfrentar falhas em cascata. A análise da Fastmarkets observa que, embora as fundições possam tentar armazenar metal em portos seguros próximos, qualquer interrupção prolongada no reabastecimento de alumina se tornaria crítica. Se os inventários se esgotarem, as fundições podem ser forçadas a reduzir a produção, especialmente porque os compradores alternativos de alumina são limitados. Nesse cenário, os próprios mercados de alumina podem se inverter: enquanto o fornecimento de alumínio se tornaria bastante restrito, o excedente de alumina retido fora do Golfo poderia empurrar os preços globais da alumina para menos de US$ 300 por tonelada, exacerbando a volatilidade em toda a cadeia de valor. Os analistas do Citi acrescentaram que o conflito está gerando uma complexa “pressão macroeconómica bidirecional”: “As ameaças ao abastecimento do Golfo estão a fazer subir os prémios regionais na Europa e nos EUA, enquanto o sentimento de aversão ao risco e um dólar mais forte atuam como contrapesos.» Esta tensão já se reflete nos padrões de negociação. Os contratos spot da LME entraram em backwardation, sinalizando um aumento da procura a curto prazo em relação à oferta. Os principais produtores também começaram a reagir: a Rio Tinto suspendeu as negociações com compradores japoneses e retirou um prémio anteriormente oferecido de 250 dólares por tonelada, num contexto de crescente incerteza quanto ao abastecimento.

Os impactos operacionais já são visíveis

Mesmo antes do encerramento formal do estreito, as infraestruturas físicas já estavam sob pressão. Os Emirados Árabes Unidos confirmaram que os destroços de uma interceção aérea causaram um incêndio num cais do porto de Jebel Ali, em Dubai, localizado a poucos quilómetros das principais instalações da Emirates Global Aluminum. Embora não tenha sido devastador, o incidente ilustrou como a rápida escalada do conflito aumenta o risco operacional para os centros de fundição da região. A própria indústria de alumínio do Irão, com uma capacidade anual de fundição de aproximadamente 790 000 toneladas, já começou a sentir os efeitos. A AZ China estima que entre 50 000 e 80 000 toneladas da produção iraniana foram paralisadas por precaução.

Quem paga o preço?

A Europa e os Estados Unidos devem arcar com grande parte das consequências. Ambos dependem fortemente do Golfo para as importações de alumínio. O estrategista do BNP Paribas, David Wilson, alerta: «O impacto no mercado de alumínio da interrupção sustentada dos embarques da região será significativo tanto para os preços quanto para os prémios físicos, particularmente na Europa.» Os prémios europeus já haviam subido para US$ 378 por tonelada, mesmo antes da última escalada. Nos EUA, as tarifas estruturais mantiveram os prémios elevados em 1,04 dólares por libra, deixando os compradores extremamente sensíveis a quaisquer interrupções relacionadas com o Golfo. A estratega do ING, Ewa Manthey, acrescentou mais uma nuance, observando que a quota de 8% do Médio Oriente na capacidade global de alumínio coloca menos ênfase na escassez global e mais nos aumentos acentuados dos prémios físicos regionais, especialmente na Europa e nos EUA.  

Enquanto a alta do alumínio roubava as manchetes, outras commodities sinalizavam um nervosismo mais generalizado: o cobre ganhou 0,3%, o zinco subiu 0,9%, o minério de ferro subiu para US$ 99, enquanto o dólar americano se fortaleceu, pressionando ainda mais os metais denominados em dólares. Com o conflito ainda em andamento, os traders estão se preparando para mais volatilidade. Bilhões de dólares em negociações de opções refletem as expectativas de que o alumínio possa em breve ultrapassar a faixa de US$ 3.300 a US$ 3.500 por tonelada. Se o Estreito de Ormuz sofrer mesmo que seja paralisação parcial ou redirecionamento prolongado devido a riscos, os mercados de alumínio podem enfrentar o choque de oferta mais grave em mais de uma década.