Durante milénios, a mineração tem sido a base literal da economia global. E à medida que as indústrias continuam a evoluir no século XXI, a ligação da mineração a todos os empreendimentos da atividade humana torna-se ainda mais evidente.

Mudanças fundamentais estão em curso na economia global, impulsionadas por megatendências como a urbanização e as transições na energia e na tecnologia. Um mundo fragmentado e tensões geopolíticas estão continuamente a remodelar as cadeias de valor e os riscos de maneiras imprevisíveis.

Essas forças estão a transformar indústrias verticais e ecossistemas com cadeias de valor lineares em domínios centrados nas necessidades humanas fundamentais: como nos movemos, como fabricamos e construímos coisas, como nos alimentamos e cuidamos de nós mesmos e como abastecemos e alimentamos a sociedade. A procura por produtos extraídos da terra está a aumentar, graças a todas essas mudanças. E as mesmas forças transformacionais estão a colocar uma imensa quantidade de valor em movimento.

Com exceção das mineradoras de ouro, 2024 foi um ano desafiador para a indústria de mineração: as receitas e o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) das 40 maiores empresas de mineração globais (excluindo as empresas focadas em ouro) caíram 3% e 10%, respectivamente. Os preços recordes do ouro significaram que as receitas do ouro aumentaram 15%, enquanto o EBITDA do ouro subiu para 32% como resultado da alavancagem operacional. O aumento dos custos resultou numa diminuição das margens EBITDA de 24% em 2023 para 22%. O aumento das despesas de capital com ouro e das distribuições aos acionistas também mascara as quedas sofridas pelas empresas não ligadas ao ouro.

Um ano desafiador

Custos mais altos e investimentos crescentes estão a corroer os lucros das 40 maiores empresas de mineração globais.

No relatório deste ano, focamos no papel que a mineração desempenha nos domínios em expansão e interligados da atividade humana. Examinamos as formas como o valor está a ser colocado em movimento, à medida que as megatendências — e as respostas a elas — ditam os desenvolvimentos na oferta, na procura e no investimento.

Destacamos especialmente a concentração de commodities na indústria — o grau em que as reservas e a produção variam atualmente com base geográfica, tornando algumas regiões altamente dominantes. A interação entre o risco de concentração e outras megatendências está a criar novas cadeias de abastecimento, a ditar estratégias nacionais, a inspirar novas formas de colaboração e a criar novos pools de valor. E, ao considerarmos a próxima década, também examinamos como as forças poderosas que moldam o nosso mundo transformarão a indústria de mineração até 2035.

Commodities in Motion

Os minerais catalisarão a criação de valor nos novos domínios de crescimento.

Algumas commodities extraídas abastecem apenas um ou dois domínios. E alguns domínios dependem desproporcionalmente de uma ou duas commodities. Mas, cada vez mais, vemos papéis e oportunidades mais amplos para a indústria de mineração à medida que o valor é colocado em movimento.

Combustível e energia. Apesar do crescimento significativo das fontes de energia renováveis, o carvão representou 35% da eletricidade total gerada em 2024, e a energia nuclear (que depende do urânio) representou 10%Abre numa nova janela. A mineração também desempenha um papel fundamental no fornecimento dos minerais essenciais necessários para as tecnologias de energia renovável e armazenamento, bem como para a infraestrutura de transmissão e distribuição.

Mova-se. Os metais do grupo da platina (PGMs) têm sido tradicionalmente utilizados em catalisadores automotivos para reduzir as emissões dos motores de combustão interna. Esse papel pode diminuir à medida que novas tecnologias de mobilidade forem adotadas. Mas a eletrificação da mobilidade também é um fator-chave para a procura por commodities. O desenvolvimento de tecnologias de armazenamento de baterias está aumentando a procura por lítio, cobalto, fosfato, níquel e manganês.

Alimentar. À medida que a necessidade de alimentos continua a aumentar com o crescimento populacional e a urbanização, materiais extraídos, como fertilizantes, serão ainda mais cruciais para melhorar a saúde do solo e aumentar a produtividade agrícola. O fosfato é essencial na produção de fertilizantes à base de fósforo, que sustentam a produção global de grãos e vegetais. Os sais de potássio são usados para produzir fertilizantes que melhoram a resistência à seca e são essenciais para culturas alimentares globais, como trigo, milho, soja e arroz.

Cuidado. No setor da saúde, o papel da mineração vai muito além do ouro e da prata encontrados nas obturações dentárias. A indústria fornece minerais e recursos essenciais utilizados na investigação e desenvolvimento de equipamentos e dispositivos médicos, bem como na sua produção. O titânio, o cobalto, os PGM e o níquel são utilizados no fabrico de instrumentos cirúrgicos, implantes, próteses, brocas dentárias e outros instrumentos. O urânio desempenha um papel vital na produção de radioisótopos médicos utilizados em equipamentos de imagem avançados, tais como máquinas de ressonância magnética e tomógrafos computadorizados.

Construir. O aço (minério de ferro, manganês e carvão metalúrgico), o cobre, o alumínio, o zinco, o estanho e o níquel são todos necessários para a construção de edifícios em ambientes urbanos. Agregados como calcário para cimento, pedra, argila e areia são vitais para estradas, pontes, edifícios e outros projetos de construção.

Faça. Praticamente todos os produtos manufaturados contêm insumos provenientes da mineração. O ouro é usado em itens de luxo discricionários, como joias. O aço inoxidável é um insumo fundamental para dispositivos grandes e pequenos, desde eletrodomésticos até equipamentos industriais de grande porte. E uma variedade de metais é utilizada na fabricação de aeronaves, tecnologia espacial e sistemas de defesa.

Oportunidades entre domínios

O crescimento dos domínios também oferece potencial para que as empresas de mineração se envolvam em outros setores que ajudam as minas a operar de forma mais eficaz. Esses esforços muitas vezes resultam em iniciativas de desenvolvimento económico que trazem benefícios para o clima e para a sociedade em geral. Vimos isso particularmente nos domínios envolvendo energia e construção: Combustível e Energia e Construção.

• Na busca por segurança energética e metas climáticas, as mineradoras estão a investir na produção de eletricidade sem emissões. A Fortescue, grande produtora de minério de ferro, anunciou em abril de 2024 uma parceria com o OCP Group para criar um centro de energia verde em Marrocos. O Zijin Mining Group, da China, está a desenvolver projetos renováveis, como parques fotovoltaicos e eólicos, nas suas instalações de mineração e fundição.
• Em maio de 2024, começaram as obras da Trans-Guinean, uma iniciativa conjunta entre o governo guineense, a Rio Tinto e a Chalco Iron Ore Holdings. Ela ligará os depósitos de minério de ferro de Simandou a um porto a ser construído em Matakong, uma ilha próxima à costa, perto da fronteira com a Serra Leoa. O objetivo principal da linha é o transporte de minério de ferro, mas o projeto também inclui a prestação de serviços de transporte de passageiros e um corredor estratégico para o Mali, Burkina Faso e cidades do norte da Nigéria.

Cadeias de valor em movimento

O risco de concentração surge de duas forças, uma natural e outra criada pelo homem. A dotação natural de recursos minerais não pode ser alterada. O aumento da exploração e as novas tecnologias podem identificar recursos em diferentes territórios, mas não podem realocar recursos ou criar novas reservas. A dotação de produção e processamento, por outro lado, depende de fatores como a disponibilidade de financiamento e políticas governamentais. Como resultado, ao longo dos anos, vimos um aumento na concentração de reservas e produção, bem como o desenvolvimento de discrepâncias substanciais entre as duas (veja os gráficos abaixo).

A China tem, de longe, a maior concentração mineral de qualquer país. É responsável por mais de 50% da produção de 18 minerais e tem uma concentração superior a 10% das reservas de outros 35 minerais. O segundo país mais rico é os EUA, que produz mais de 50% de sete minerais e tem uma concentração superior a 10% das reservas de outros 12 minerais.

O processamento de muitos minerais também é altamente concentrado na China, mesmo aqueles minerais dos quais a China não é o principal produtor. Neste gráfico, mostramos a concentração de reservas e produção de sete produtos minerais importantes: cobalto, cobre, lítio, manganês, níquel, PGMs e elementos de terras raras (REEs).

Ativos concentrados apresentam riscos e oportunidades
 

• A República Democrática do Congo (RDC) é responsável por 76% da produção global de cobalto, cuja utilização mais importante é em baterias para veículos elétricos (EVs) e aparelhos eletrónicos portáteis. Os preços têm sido voláteis, uma vez que a RDC aumentou a oferta acima do crescimento da procura.
• A China é o principal consumidor de cobalto (representando 80% da procura global) e o principal produtor de cobalto refinado. A China também detém a maior participação estrangeira nos ativos de mineração na RDC, tendo fornecido investimento em infraestruturas em troca de acesso aos minerais.
• Cada um dos 17 elementos de terras raras — componentes essenciais em eletrônicos, defesa e uma ampla gama de outras aplicações industriais — tem sua própria dinâmica de abastecimento. A China é responsável por 69% da produção global de minas e 92% do processamento, a maior concentração de processamento de qualquer mineral de transição energética. Em abril de 2025, em resposta às tarifas dos EUA, a China impôs restrições à exportação de terras raras, ímanes permanentes e outros produtos acabados que utilizam insumos de terras raras.
• O urânio é um insumo fundamental para a energia nuclear, que ganhou novo impulso. Em 2024, o Cazaquistão produziu a maior parte do urânio proveniente de minas (38% do abastecimento mundial). A produção no Cazaquistão frequentemente envolve propriedade russa, o que se tornou uma preocupação em meio às sanções impostas em resposta à agressão russa na Ucrânia. Além disso, cerca de 40% do enriquecimento de urânio ocorre na Rússia.
• A mineração de manganês, utilizado na fabricação de aço e em uma variedade de outras aplicações, como processos metalúrgicos, baterias, fertilizantes e rações animais, está concentrada em três países: África do Sul (37%), Gabão (23%) e Austrália (14%). Cada um deles sofreu interrupções no abastecimento relacionadas com o clima nos últimos anos: as minas no Gabão foram afetadas por um deslizamento de terra numa linha ferroviária importante, uma mina na Austrália foi fechada devido a um ciclone e inundações, e as minas na África do Sul tiveram de enfrentar desafios de manutenção, condições meteorológicas extremas e más condições de infraestrutura.

 

Respostas ao risco de concentração

Estamos a destacar o risco de concentração por várias razões. A concentração da mineração e do processamento em um pequeno número de regiões geográficas cria o risco de que o fornecimento e os preços globais sejam afetados por desafios específicos do local, como desastres naturais, guerras, agitação social, mudanças políticas ou regulatórias e falhas de infraestrutura. Os preços spot do cobre, por exemplo, atingiram um máximo histórico depois de os EUA terem anunciado, em fevereiro de 2025, que estavam a investigar a possibilidade de adicionar tarifas, e os importadores de cobre dos EUA se apressaram a armazenar o metal.

Além disso, territórios estabelecidos de mineração e processamento podem dissuadir investimentos em diversificação, fornecendo material suficiente para manter os preços baixos. Outros países e territórios estão a responder a essas questões por meio de novos investimentos, inovações tecnológicas e ações governamentais, que estão cada vez mais colocando valor em movimento.

Concentrando-se em negócios

As fusões e aquisições desempenham um papel essencial na indústria mineira, permitindo às empresas garantir recursos críticos, consolidar cadeias de abastecimento e alinhar-se com a transição global de energia/tecnologia. O número e o volume de negócios caíram em 2024, com os minerais de transição energética a representarem uma parcela menor da atividade do que nos anos anteriores. Se uma única grande transação em cada ano for excluída, o valor dos negócios mantém uma tendência praticamente estável.

Um ambiente silencioso para negócios



Na indústria mineira, o volume de negócios é influenciado pelo preço da mercadoria subjacente, como se viu no recente boom e declínio das transações relacionadas ao lítio.

O lítio perde a sua carga

À medida que os receios quanto à escassez diminuem, os preços e as ofertas caem.

À medida que as empresas de mineração exploram e se beneficiam dos novos domínios de crescimento, o fluxo de negócios no setor continuará forte, mas não faltarão desafios. Vários temas importantes são evidentes.

A consolidação continua...

...especialmente no ouro e na prata, à medida que as empresas buscam escala e resiliência. Os preços recordes do ouro estimularam atividades significativas, como a oferta de US$ 2,35 bilhões da Gold Fields Limited pela Gold Road Resources. A prata também está passando por uma consolidação estratégica, com negócios como a aquisição da Gatos Silver pela First Majestic por US$ 970 milhões, a compra da SilverCrest Metals pela Coeur Mining por US$ 1,7 bilhão e a proposta de fusão da Pan American Silver com a MAG Silver por US$ 2,1 bilhões. No entanto, o aumento das avaliações dos ativos está tornando os negócios mais caros e pode retardar a tomada de decisões, à medida que os compradores reavaliam os riscos e retornos.

Os ativos não essenciais estão a ser alienados...

...para que as empresas possam se concentrar em projetos de nível 1, como fica evidente na venda de seis operações não essenciais pela Newmont por US$ 3,8 bilhões e nas alienações em andamento pela Barrick. Isso cria oportunidades para os compradores adquirirem ativos com potencial. A integração vertical também está em ascensão. A Rio Tinto adquiriu a Arcadium Lithium, aumentando seu controle sobre o processamento e a captura de valor.

As fusões e aquisições impulsionadas pela tecnologia estão a ganhar força...

... com negócios como a compra da Micromine, fornecedora de software para a indústria mineira, pela Weir Group por cerca de US$ 800 milhões, para impulsionar a produtividade e a sustentabilidade na mineração.

Mineração em 2035

Para que as empresas de mineração criem valor para as partes interessadas no mundo emergente dos domínios, elas precisam preparar os seus negócios para o futuro. Nesta indústria intensiva em capital, com os seus longos ciclos de vida, as empresas devem tomar decisões com bastante antecedência para garantir que estão na melhor posição para aproveitar as oportunidades e mitigar os riscos inevitavelmente criados pela mudança.

Assim como os nossos colegas da PwC imaginaram uma série de cenários para como o mundo poderia ser em 2035, imaginámos como as mesmas forças criativas poderosas poderiam afetar o mundo da mineração em 2035. Criámos uma estrutura de sete forças/influências futuras principais e o seu impacto resultante na indústria do futuro.

Algumas das principais conclusões são apresentadas na tabela abaixo.

A Visão 2035

Várias tendências importantes influenciarão a trajetória da indústria mineira na próxima década.

Crescimento populacional. Prevê-se que a população urbana mais do que duplique até 2050, altura em que quase sete em cada dez pessoas viverão em cidades. E à medida que as economias globais crescem, a procura per capita por commodities também aumentará, apesar do uso mais eficiente e dos níveis mais elevados de reciclagem. O resultado será uma crescente valorização da necessidade de um maior fornecimento de minerais.

Transição energética. A transição energética é um fator determinante da procura por minerais críticos. Em resposta a isso, espera-se que novos fornecimentos significativos entrem em operação ou estejam em desenvolvimento.

Impacto ambiental. Para que as pessoas possam viver em condições climáticas mais extremas, as necessidades energéticas — por exemplo, para alimentar o ar condicionado, o aquecimento e o bombeamento de água — aumentarão significativamente. As crescentes necessidades energéticas aumentam a procura pelas commodities subjacentes. Os riscos climáticos apresentam custos mais elevados e desafios para o abastecimento, uma vez que as secas, as inundações e o aumento do nível do mar afetam a logística das operações de mineração. Dada a perspetiva de mais alterações climáticas, espera-se que as vias navegáveis do Ártico fiquem abertas durante todo o ano e sejam a rota mais rápida da China para a Europa. Nações árticas como o Canadá e os EUA estão mais focadas no crescimento da infraestrutura e da presença militar na região, o que poderia remover barreiras à mineração na área.

Tecnologia, inovação e automação. Os avanços irão melhorar o desempenho dos equipamentos de mineração, permitindo um maior rendimento com menor consumo de recursos e maior segurança. Veículos autónomos sem tripulação em operações remotas irão reduzir o risco para os operadores, melhorar a produtividade e aumentar o tempo de funcionamento dos equipamentos. Devido à natureza intensiva em capital e ao longo ciclo de vida da mineração, as mudanças em grande escala serão implementadas primeiro em novas minas. As minas existentes irão considerar áreas específicas de adoção onde fizer sentido do ponto de vista económico.

Capital humano. Uma parte substancial dos empregos tradicionais na mineração será ampliada ou substituída pela tecnologia — com operações remotas empregando cientistas de dados, IA e especialistas para complementar o trabalho de campo. Os trabalhadores precisarão fazer a transição para cargos mais qualificados, supervisionando sistemas automatizados. O aumento do uso da tecnologia resultará em mais trabalho em escritórios do que no local e uma menor ênfase na força física. O apelo de trabalhar em uma indústria de alta tecnologia, maior segurança e maior capacidade de trabalhar remotamente ou em escritórios tornarão a mineração mais atraente para uma força de trabalho mais jovem e diversificada.

Acesso a financiamento. O perfil dos investidores na mineração deverá evoluir significativamente até 2035. À medida que a dinâmica do mercado muda, a composição dos investidores continuará a diversificar-se, incluindo participantes dos setores público e privado. Embora esses grupos continuem a ser essenciais para garantir investimentos suficientes, os futuros investidores poderão incluir aqueles que hoje não atuam no setor de mineração, ampliando potencialmente a base geral de investimentos.

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Políticas e regulamentações governamentais. Regulamentações e políticas governamentais direcionadas e colaborativas serão essenciais para moldar um setor de mineração global sustentável e próspero até 2035 e além. O nacionalismo dos recursos terá precedência sobre as cadeias de abastecimento otimizadas em um mundo geopolítico arriscado. Não acreditamos que a atual busca pela segurança do abastecimento será revertida até 2035.

Conclusão: Colaboração no domínio

Uma coisa é certa. Independentemente de como os acontecimentos se desenrolarem na próxima década, a colaboração estará na ordem do dia — em 2025, em 2030 e em 2035. Ao analisarmos o setor atual, vemos que as oportunidades de colaboração estão presentes em toda parte.

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Os mineiros podem apoiar a investigação, o desenvolvimento e a comercialização dos seus produtos a jusante, como os produtores de PGM que apoiam iniciativas de hidrogénio. Podem colaborar com as comunidades anfitriãs e o governo para melhorar infraestruturas mutuamente benéficas, como transportes, água, eletricidade, educação e cuidados de saúde, a fim de reforçar a sustentabilidade a longo prazo das minas. Podem estabelecer parcerias com universidades e instituições de ensino para incentivar os nativos digitais da geração Z (nascidos entre 1995 e 2009) e da geração alfa (entre 2010 e 2024) a integrarem a indústria mineira.

Ao enfrentarem mudanças sistémicas e riscos de concentração, os líderes estratégicos terão de ajustar a sua mentalidade para explorar valor e crescimento em domínios adjacentes e aproveitar as inovações que podem aplicar às operações tradicionais — onde quer que elas possam ser descobertas.

A redação do Mine 2025 foi liderada por Andries Rossouw (PwC África do Sul), Germán Millán (PwC Chile) e Franz Wentzel (PwC Austrália). Os principais membros da equipa de redação foram Matt Williams (líder do projeto, PwC Reino Unido), Swapnil Gupta (PwC Índia), Mary Kwarteng-Darko (PwC Gana), Danelle Lombard (PwC África do Sul), Cameron McKee (PwC Austrália), Gabriela Moquillaza (PwC Chile), Wynand Oosthuizen (PwC África do Sul), Carlos Rivas (PwC Chile), Isakh Salomon (PwC Indonésia), Gemma Stanton-Hagan (PwC Canadá) e Sara Vasquez Grandez (PwC Peru).

AUTORES PRINCIPAIS


Andries Rossouw: Líder de Energia, Serviços Públicos e Recursos da África, Sócio, PwC África do Sul


Germán Millán: Energia, Serviços Públicos e Recursos, Sócio, PwC Chile


Franz Wentzel: Líder global em mineração e metais, PwC Austrália