A empresa, anteriormente conhecida como Anglo American Platinum, concluiu oficialmente a sua cisão da Anglo American a 31 de maio de 2025 e começou a ser negociada na Bolsa de Valores de Londres a 2 de junho de 2025 sob o código VALT, a par da sua cotação principal em Joanesburgo.

A cisão fez parte do abrangente programa de reestruturação da Anglo American que se seguiu à tentativa falhada de aquisição por parte da BHP em 2024. Confrontada com uma pressão crescente por parte dos investidores no sentido de simplificar o seu portfólio e libertar valor, a Anglo optou por separar a sua atividade no setor da platina e concentrar-se no cobre, no minério de ferro de alta qualidade e nos nutrientes para culturas.

Um ano depois, a Valterra apresentou o seu primeiro conjunto completo de resultados independentes, concluiu a definição da sua identidade corporativa autónoma, reforçou o seu balanço e começou a lançar as bases para a próxima geração de projetos de crescimento.

O caminho para a independência

A Anglo American anunciou, em 2024, planos para racionalizar o seu portfólio, num contexto de pressão crescente por parte dos investidores e na sequência da proposta de aquisição mal sucedida da BHP. Os metais do grupo da platina (PGMs), apesar da posição da Anglo American Platinum como o maior produtor integrado de PGMs do mundo, já não ocupavam um lugar central na estratégia a longo prazo da Anglo. Os acionistas aprovaram por esmagadora maioria a cisão em abril de 2025, abrindo caminho para a separação formal um mês depois.

O diretor executivo da Anglo American, Duncan Wanblad, descreveu esta medida como um marco decisivo para ambas as empresas. «Este é um momento importante tanto para a Anglo American como para a Valterra Platinum», afirmou Wanblad na altura. Acrescentou ainda que a empresa poderia concentrar-se nas suas principais matérias-primas, dando simultaneamente à Valterra a oportunidade de prosseguir a sua própria estratégia de crescimento. «A Valterra Platinum tem sido uma parte importante da empresa há muitos anos, mas agora é o momento certo para que otimize as suas perspetivas de criação de valor num percurso independente.»

O diretor executivo da Valterra, Craig Miller, referiu-se à cotação na bolsa de Londres como «um passo fundamental na nossa evolução enquanto empresa autónoma do setor dos metais do grupo da platina», afirmando que tal iria alargar o acesso a investidores internacionais e apoiar a criação de valor a longo prazo.

Principais marcos ao longo do primeiro ano

Junho de 2025: Cisão concluída

A Valterra tornou-se oficialmente uma empresa independente na sequência da distribuição de aproximadamente 51% da participação da Anglo American aos acionistas da Anglo. A Anglo manteve uma participação de 19,9% após a transação.

Junho de 2025: Lançamento da cotação na bolsa de Londres

A empresa obteve uma cotação secundária na Bolsa de Valores de Londres, aumentando significativamente a sua visibilidade junto dos investidores internacionais, mantendo simultaneamente a sua presença principal na Bolsa de Valores de Joanesburgo.

Julho de 2025: Primeiros resultados independentes

A Valterra divulgou os seus primeiros resultados intercalares enquanto empresa independente, estabelecendo uma nova identidade corporativa e delineando uma estratégia de crescimento centrada na excelência operacional, na disciplina de capital e no desenvolvimento de recursos a longo prazo. A empresa também avançou com os estudos relativos ao projeto subterrâneo de Sandsloot, em Mogalakwena.

Setembro de 2025: A Anglo retira-se totalmente

A Anglo American vendeu a sua participação remanescente através de um processo acelerado de subscrição, angariando aproximadamente 44 mil milhões de rands e concluindo o processo de separação. Wanblad afirmou que a venda refletia a confiança no futuro da Valterra enquanto empresa independente.

Fevereiro de 2026: Primeiros resultados do ano completo

A Valterra registou um resultado bruto de 16,7 mil milhões de rands e um EBITDA ajustado de 33,4 mil milhões de rands em 2025. A empresa encerrou o ano com uma posição de caixa líquido de 11,5 mil milhões de rands, apesar da volatilidade dos mercados de metais do grupo do platina (PGM).

O custo da separação

A transição não se fez sem desafios.

A Valterra incorreu em custos relacionados com a separação no valor aproximado de 6 mil milhões de rands, associados a honorários de consultoria, iniciativas de rebranding, migração de sistemas e à criação de funções corporativas independentes. A diretora financeira, Sayurie Naidoo, afirmou que grande parte dos custos decorreu da criação de sistemas e infraestruturas autónomos na sequência da separação da Anglo American. «Embora já tenhamos incorrido em grande parte dos custos de consultoria e em alguns dos custos de rebranding corporativo, o restante dos custos de separação relativos aos sistemas ainda está por vir», afirmou ela em 2025.

Apesar desses custos, os investidores consideraram, em grande medida, que a separação foi um sucesso, tendo a Valterra-se consolidado como o maior produtor integrado de PGM do mundo fora da estrutura da Anglo.

Como os investidores e analistas avaliaram o primeiro ano

A cisão suscitou, inicialmente, reações mistas entre analistas e investidores.

Muitos bancos de investimento consideraram a transação como um exercício clássico de valorização do ativo, argumentando que os ativos de platina da Anglo American não estavam a ser devidamente valorizados no âmbito de uma carteira mineira diversificada. A cotação na bolsa de Londres alargou o acesso a fundos especializados em mineração e a investidores focados em matérias-primas que procuravam exposição direta aos mercados da platina, do paládio e do ródio.

Os observadores do mercado têm-se concentrado cada vez mais na posição da Valterra como um dos produtores de PGM em grande escala com os custos mais baixos do setor, nomeadamente através da sua operação emblemática de Mogalakwena. As discussões entre investidores em fóruns dedicados à mineração têm destacado a escala da empresa, o seu perfil de custos e a sua capacidade de tirar partido da recuperação dos preços da platina. Vários investidores têm argumentado que o mercado subestimou inicialmente esta empresa independente, na sequência da mudança de marca e da alteração do símbolo bolsista de Anglo American Platinum para Valterra.

E agora?

O próximo capítulo da Valterra será provavelmente marcado por projetos de crescimento, pelos fundamentos do mercado e pelos canais de procura emergentes para os metais do grupo do platina (PGMs).

A oportunidade de desenvolvimento mais significativa da empresa continua a ser o projeto subterrâneo de Sandsloot, situado sob Mogalakwena, a maior mina de PGM a céu aberto do mundo. Está em curso um estudo de viabilidade, estando a decisão final de investimento prevista para o primeiro semestre de 2027. A exploração subterrânea experimental poderá ter início já no final de 2026.

A administração considera que o projeto poderá contribuir para um aumento substancial da produção ao longo da próxima década e prolongar a vida útil de um dos ativos mineiros mais importantes da África do Sul. Ao mesmo tempo, a Valterra está a posicionar-se em torno de novas fontes de procura de PGM relacionadas com tecnologias de hidrogénio e aplicações de células de combustível.

Craig Miller tem vindo a defender repetidamente que os fundamentos da oferta estão a tornar-se cada vez mais favoráveis para os mercados da platina.
O diretor executivo alertou, em 2025, que a oferta global de PGM primários poderia diminuir entre 15 % e 20 % até ao final da década, devido ao subinvestimento em todo o setor. Referiu ainda que a procura por parte dos veículos híbridos e com motor de combustão interna tem sido mais forte do que o esperado, à medida que os prazos da transição energética continuam a evoluir.

Uma empresa diferente, mas não uma nova

Embora hoje se comemore o primeiro aniversário da Valterra enquanto empresa independente, a própria empresa continua a ser uma das empresas mineiras mais consolidadas da África do Sul, com raízes operacionais que remontam a várias décadas.

O que mudou foi a sua liberdade estratégica.

Já não tendo de competir por capital no seio de um grupo mineiro global diversificado, a Valterra controla agora as suas próprias prioridades de investimento, estratégia de dividendos e plano de crescimento. Para o setor da platina, o primeiro ano da empresa constituiu um teste para verificar se uma empresa especializada exclusivamente em PGM pode criar mais valor fora do âmbito de um grupo mineiro diversificado. Até ao momento, o mercado parece cada vez mais disposto a conceder-lhe essa oportunidade.

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