Em 2025, a platina tem vindo a beneficiar de uma forte onda de renovado interesse por parte dos investidores e de uma crescente procura industrial, sendo que um fator central por detrás deste ressurgimento é a crescente fragilidade da oferta. À medida que a produção global de platina refinada diminui, as restrições à exploração mineira se agravam e os stocks encolhem, o mercado está a encontrar um suporte mais sólido para os preços que muitos há muito consideravam vulneráveis.

• A oferta está cada vez mais limitada: os desafios da indústria mineira sul-africana, o encerramento de poços, as inundações e os estrangulamentos no processamento estão a provocar uma queda na produção
• Os défices estruturais prolongam-se até 2025: com a queda da produção mundial de produtos refinados e a reciclagem incapaz de acompanhar o ritmo, os analistas prevêem um terceiro ano de défices de platina
• A procura e o otimismo sustentam a recuperação: a forte procura por parte da indústria, do setor joalheiro e do investimento mantém a pressão ascendente, mesmo com a redução dos stocks

No centro desta história está a África do Sul, o motor do mundo da platina. As suas minas continuam a enfrentar desafios estruturais. Os poços mais antigos estão a tornar-se menos rentáveis, as inundações e os estrangulamentos no processamento estão a pesar na produção, e o número de poços em funcionamento está a diminuir. O panorama da oferta global não parece menos precário.

No primeiro semestre de 2025, a produção refinada de metais PGM caiu 8% em relação ao ano anterior, em grande parte devido às perturbações na África do Sul. Espera-se que a platina, em particular, sofra uma queda na oferta ao longo do ano, com estimativas a preverem uma oferta de cerca de 5,4 milhões de onças, cerca de 6% inferior à de 2024. O World Platinum Investment Council prevê que 2025 marcará o terceiro défice anual consecutivo, impulsionado por uma procura que ultrapassa a produção limitada.

Para agravar as dificuldades do setor mineiro, a oferta secundária pouco contribui para aliviar a situação. A viabilidade económica da recuperação de platina a partir de catalisadores usados e outras fontes é posta à prova quando os preços e os custos de processamento se mostram voláteis. Ao mesmo tempo, os stocks disponíveis, que outrora serviam de amortecedor contra a escassez, estão a ser esgotados.

Do lado da procura, a platina está a ganhar força em várias frentes. A utilização industrial, a procura no setor joalheiro e os fluxos de investimento estão todos a contribuir para um contexto mais favorável. O fenómeno da «fadiga do ouro», em que alguns investidores e joalheiros passam do ouro para a platina à medida que o ouro se torna mais caro, também está a ser apontado como um fator contribuinte.

Dito isto, a recuperação não está isenta de riscos. Em teoria, os preços elevados deveriam incentivar a entrada de nova produção, mas muitos projetos em fase de planeamento enfrentam prazos de execução longos, grandes necessidades de capital, barreiras regulatórias ou ambientais e rendimentos incertos. Além disso, a elasticidade da procura em relação ao preço, a substituição ou a fraqueza da economia global podem, todos eles, moderar o potencial de valorização futura.

Em essência, a platina está a beneficiar de uma confluência entre a redução da oferta e a procura resiliente, um alinhamento raro que restaurou o ímpeto de um mercado há muito na sombra do ouro e do paládio. A capacidade de manter esta trajetória revitalizada dependerá da eficácia com que as restrições forem geridas e da possibilidade de surgir nova oferta a tempo.

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