Em 2025, a platina tem vivido uma forte onda de renovado interesse dos investidores e procura industrial, e um fator central por trás do seu ressurgimento é a crescente fragilidade da oferta. À medida que a produção refinada global diminui, as restrições à mineração se tornam mais rigorosas e os estoques encolhem, o mercado encontra um suporte mais forte por baixo dos preços que muitos há muito consideravam vulneráveis.

• A oferta está cada vez mais limitada: os desafios da mineração sul-africana, o encerramento de poços, as inundações e os estrangulamentos no processamento estão a provocar uma queda na produção.
• Os déficits estruturais prolongam-se até 2025: com a queda na produção refinada global e a reciclagem incapaz de acompanhar o ritmo, os analistas esperam um terceiro ano de déficits de platina.
• A procura e o sentimento sustentam a recuperação: a forte procura industrial, joalheira e de investimento mantém a pressão ascendente, mesmo com a redução dos inventários.

No centro da história está a África do Sul, o motor do mundo da platina. As suas minas continuam a enfrentar desafios estruturais. Os poços mais antigos estão a tornar-se menos económicos, as inundações e os estrangulamentos no processamento estão a pesar no rendimento, e o número de poços em operação está a diminuir. O panorama global do abastecimento não parece menos precário.

No primeiro semestre de 2025, a produção refinada de metais PGM caiu 8% em relação ao ano anterior, em grande parte devido às perturbações na África do Sul. Espera-se que a platina, em particular, sofra uma queda no abastecimento ao longo do ano, com estimativas prevendo um abastecimento de aproximadamente 5,4 Moz, cerca de 6% inferior ao de 2024. O Conselho Mundial de Investimento em Platina projeta que 2025 marcará o terceiro déficit anual consecutivo, impulsionado pela demanda que ultrapassa a produção limitada.

Para agravar ainda mais as dificuldades da mineração, a oferta secundária oferece pouco alívio. A economia da recuperação de platina de conversores catalíticos usados e outras fontes é desafiada quando os preços e os custos de processamento são voláteis. Ao mesmo tempo, os estoques acima do solo, que antes serviam como amortecedores contra a escassez, estão a ser reduzidos.

Do lado da procura, a platina está a ganhar força em várias frentes. O uso industrial, a procura por joias e os fluxos de investimento estão a contribuir para um cenário mais favorável. O fenómeno da «fadiga do ouro», em que alguns investidores e joalheiros mudam do ouro para a platina à medida que o ouro se torna mais caro, também está a ser citado como um fator contribuinte.

Dito isto, a recuperação não está isenta de riscos. Os preços elevados, em teoria, deveriam atrair nova produção, mas muitos projetos potenciais enfrentam prazos de entrega longos, grandes requisitos de capital, barreiras regulatórias ou ambientais e retornos incertos. Além disso, a elasticidade dos preços na procura, a substituição ou a fraqueza económica global podem moderar a subida futura.

Essencialmente, a platina está a beneficiar de uma confluência de oferta restrita e procura resiliente, um alinhamento raro que restaurou o impulso de um mercado há muito na sombra do ouro e do paládio. A capacidade de manter esta trajetória revitalizada dependerá da forma como as restrições forem geridas e da possibilidade de surgir nova oferta a tempo.

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